旺季來(lái)臨 造紙行業(yè)基本面逐步回暖

    經(jīng)歷6-7月份紙價(jià)下滑后，8月中旬以來(lái)，紙品價(jià)格企穩(wěn)，部分紙種，如灰底白卡和社會(huì)卡紙已經(jīng)出現(xiàn)一定幅度的上漲，其價(jià)格的穩(wěn)定上行主要得益于學(xué)校開(kāi)學(xué)的教材用紙需求，同時(shí)庫(kù)存保持穩(wěn)定。隨著中秋、國(guó)慶等假日的來(lái)臨，造紙行業(yè)將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，行業(yè)基本面將逐步回暖。

    從前期與紙品貿(mào)易商交流來(lái)看，大部分社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)回到了一個(gè)月左右的區(qū)間段上，而紙廠庫(kù)存盡管6月末處于較高水平，但經(jīng)過(guò)1個(gè)半月的消化也基本回落到一個(gè)月區(qū)間上，隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨，紙品需求增長(zhǎng)將帶動(dòng)價(jià)格的反彈。

    木漿價(jià)格的起伏暗示未來(lái)紙品價(jià)格的走勢(shì)，由于國(guó)內(nèi)紙品生產(chǎn)企業(yè)自2007年開(kāi)始長(zhǎng)期處于過(guò)剩的狀態(tài)下，因此大都對(duì)下游沒(méi)有主動(dòng)議價(jià)的能力，一般只有在成本發(fā)生較大程度波動(dòng)的背景下，才能對(duì)紙品出廠價(jià)格進(jìn)行修正，因此木漿價(jià)格的止跌反彈是未來(lái)紙品價(jià)格止跌的積極信號(hào)。

    進(jìn)入4月份國(guó)內(nèi)木漿價(jià)格發(fā)生持續(xù)下跌，紙品價(jià)格被帶動(dòng)下滑，而7月底8月初木漿價(jià)格出現(xiàn)一定程度的反彈，主要受到國(guó)際上美元指數(shù)大幅下滑，以及木漿庫(kù)存始終處于低位的支撐。未來(lái)木漿價(jià)格仍將維持在高位水平，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求將持續(xù)支撐漿價(jià)水平，國(guó)內(nèi)2010年高檔文化紙和箱板紙產(chǎn)能增長(zhǎng)較快，對(duì)木漿的進(jìn)口需求將維持高位。木漿庫(kù)存目前維持在29天左右，該庫(kù)存依然處在較低的水平上，生產(chǎn)上庫(kù)存壓力不大。

    自5月份提出落后產(chǎn)能淘汰要求后，工信部嚴(yán)格要求9月底完成淘汰，各地區(qū)政府對(duì)落后產(chǎn)能紛紛實(shí)施了較為嚴(yán)厲的淘汰措施。浙江富陽(yáng)[0.44 8.64%]地區(qū)8月底前拆除30條造紙生產(chǎn)線，同期，廣東汕頭等地出臺(tái)強(qiáng)制規(guī)定，淘汰1萬(wàn)噸以下造紙生產(chǎn)線。種種跡象表明，目前中央政府和地方政府已經(jīng)形成政策合力，對(duì)造紙產(chǎn)能強(qiáng)制實(shí)施落后淘汰，預(yù)期今年產(chǎn)能淘汰進(jìn)程比較樂(lè)觀。

     需求面上，紙品消費(fèi)四季度即將計(jì)入旺季，各類紙品銷售有望較前期增長(zhǎng)10%以上，從紙品歷史產(chǎn)量看，四季度是一個(gè)產(chǎn)銷兩旺的時(shí)段。而供應(yīng)來(lái)看，明年是新增投資的小年，產(chǎn)能投放較為緩和。由于2009年金融危機(jī)，銅版紙被國(guó)際上其他國(guó)家反傾銷，導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)對(duì)于新增產(chǎn)能盈利前景并不樂(lè)觀，因此削減或者推遲了投資計(jì)劃，而新產(chǎn)能建設(shè)需要2年左右建設(shè)期，因此2011年新增供應(yīng)壓力并不大。同時(shí)，落后產(chǎn)能的淘汰將改善紙品供需，有望迎來(lái)階段性供需緊平衡。