造紙后市場受益股華章科技：產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張野心下的潛力提升

　　正值玖龍紙業(yè)、理文造紙紛紛發(fā)布靚麗業(yè)績之際，作為大型紙企提供項目工程服務(wù)、自動化設(shè)備供應(yīng)以及后端支援服務(wù)的華章科技，同樣交出了不錯的業(yè)績答卷。

　　然而華章科技并不只有這些，2017年下半年開始頻繁收購資產(chǎn)的華章，目前正在經(jīng)歷橫向市場拓展與縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，擴(kuò)張成功后的公司或?qū)⒂瓉碛缴仙粋€臺階，其實單純考慮公司現(xiàn)階段面臨造紙行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的時期，即使受到擴(kuò)張期帶來的盈利壓制影響，公司現(xiàn)階段的業(yè)績增長仍不算低，因此對成長股有充足耐心的投資者，或許可以關(guān)注華章一波。

　　業(yè)績靚麗的華章，未來仍有上行基礎(chǔ)

　　2018年2月28日，華章科技發(fā)布業(yè)績公告表示，公司于2017年12月31日止六個月實現(xiàn)2.42億元人民幣(單位下同)的營收，同比增長20.7%；毛利同比增長39.0%至6645.1萬元，毛利率增長3.7個百分點至27.5%，最終股東應(yīng)占溢利達(dá)到2204.43萬元，同比增長54.4%，每股基本盈利為3.52分，并無派息計劃。

　　華章科技是一家為造紙企業(yè)提供綜合服務(wù)的公司，目前公司有四項主要業(yè)務(wù)：一、營收占比18.29%的工業(yè)產(chǎn)品(包括工業(yè)自動化系統(tǒng)及流漿箱)；二、占比42.96%的項目承包服務(wù)(包括設(shè)計服務(wù)、項目管理服務(wù)和安裝服務(wù))；三、占比26.51%的環(huán)保產(chǎn)品(包括污泥處理產(chǎn)品、污水處理產(chǎn)品和垃圾衍生燃料產(chǎn)品)；四、占比12.24%的支援服務(wù)(包括售后服務(wù)、機(jī)器運行服務(wù)、倉庫物流服務(wù)和翻新服務(wù))。

　　公司此次業(yè)績大幅增長，主要動力是造紙板塊高景氣度帶動公司業(yè)務(wù)增長。智通財經(jīng)了解到，受益于造紙行業(yè)近兩年的高景氣度，公司項目承包業(yè)務(wù)和支援服務(wù)業(yè)務(wù)于報告期內(nèi)分部業(yè)績貢獻(xiàn)占比分別達(dá)到69.47%、24.75%，同比增長430萬元、630萬元，再加上環(huán)保產(chǎn)品業(yè)務(wù)近200萬元的同比增加，公司主營業(yè)務(wù)業(yè)績達(dá)到39.7%的增長。

　　公司還表示為開拓新市場，工業(yè)自動化系統(tǒng)以較低的毛利率銷售給了非造紙行業(yè)，造成工業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)在收入增長的基礎(chǔ)上，業(yè)績貢獻(xiàn)出現(xiàn)下滑；同時，受益于公司推廣新RDF，使得公司環(huán)保產(chǎn)品收入大幅增加，分部業(yè)績也得以回正。

　　主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼的基礎(chǔ)上，公司銷售費用、行政開支以及其他開支整體有所下降，因此公司凈利潤得以大幅提升，其中有近53.29%同比增加的研發(fā)費用也部分印證公司擴(kuò)張的決心。

　　此外，根據(jù)現(xiàn)階段造紙行業(yè)格局來看，造紙龍頭企業(yè)仍處于高效盈利期，有著高端紙廠替代低端紙廠的預(yù)期下，行業(yè)新產(chǎn)能投放規(guī)模并不會小，因此公司未來增長仍有一定保障，公司訂單數(shù)據(jù)同樣顯示未來較為樂觀。

　　智通財經(jīng)了解到，公司于報告期內(nèi)實現(xiàn)簽訂的合同金額達(dá)到819.6百萬元，與去年同期相比增加約2.3倍。其中，造紙工業(yè)項目承包服務(wù)合同占本期間總合同金額約人民幣427.4百萬元，同比增長近1.7倍。

　　未來業(yè)績有一定保障的華章并不滿足于此，其收購資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸的計劃透露出公司的野心。

　　華章正值擴(kuò)張發(fā)展期，具備長期關(guān)注價值

　　華章此前圍繞主營業(yè)務(wù)開展的資產(chǎn)收購，可以算是加分項。智通財經(jīng)了解到，公司于2017年9月完成收購美辰集團(tuán)，此后公司擁有造紙生產(chǎn)設(shè)備的其中一項核心技術(shù)——流漿箱生產(chǎn)的專利及知識。

　　之后在2017年11月，公司繼續(xù)收購從事物流倉儲業(yè)務(wù)的三七物流集團(tuán)，三七物流集團(tuán)目前在廣東省陽江市物流倉儲中心已完成基本建設(shè)，可以提供包括保稅服務(wù)為造紙企業(yè)提供原材料、設(shè)備及耗材配送。三七物流集團(tuán)收購?fù)瓿珊螅A章可以建立起一站式綜合服務(wù)平臺，向造紙企業(yè)提供全流程服務(wù)。